1989年年底,日本股市达到了历(li)史巅峰,日(ri)经指(zhi)数冲(chong)到(dao)了38915点,大批(pi)的股指沽空(kong)期权终于开始发威。高盛公司从日本保险业(ye)手中买到(dao)的(de)股指期(qi)权被转(zhuan)卖(mai)给(gei)丹麦王国,丹麦王国将其卖(mai)给权(quan)证的购(gou)买(mai)者,并承诺在日(ri)经指数走低(di)时支付收益给(gei)日经指(zhi)数认(ren)沽权证的拥(yong)有者。该(gai)权证立刻在美国(guo)热卖,大(da)量美国(guo)投资(zi)银行纷(fen)纷(fen)效仿,日(ri)本股(gu)市再也吃不住劲了。不(bu)可遏制的暴跌就像意外的狂(kuang)风骤雨向(xiang)人们袭来,一夜变巨富的(de)美梦化(hua)成噩梦深(shen)渊,恐(kong)慌情绪笼罩着投资者(zhe)的(de)心。股市泡沫的破灭带(dai)来的后果相当严(yan)重。日经指数(shu)到2003年4月(yue)最低跌(die)至(zhi)7607点,累计跌幅(fu)高(gao)达63.24%,创(chuang)造了日本股(gu)市历史上最大(da)的下跌幅度;90年代初至1995年,日本经济连(lian)续(xu)五年(nian)处于零增长(zhang)和负增长(zhang)之(zhi)间(jian);房地(di)产连续14年下跌(die);整个(ge)国家的财富(fu)缩水(shui)了(le)近50%……在(zai)《金融战败》一书(shu)中(zhong),作(zuo)者吉川元忠认(ren)为就财(cai)富损失的(de)比(bi)例而言(yan),日本(ben)1990年金融战败(bai)的(de)后果(guo)几乎和(he)第二次世界大战(zhan)中战败的后果相当。
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