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1989年年底，日(ri)本股(gu)市达到(dao)了历史(shi)巅峰，日经指数冲(chong)到了(le)38915点，大批的股指沽空(kong)期(qi)权终于开始发威。高盛(sheng)公司(si)从日本保险业手中买到的股指(zhi)期(qi)权被转(zhuan)卖给(gei)丹麦王国(guo)，丹麦王国(guo)将(jiang)其卖给(gei)权证的(de)购买(mai)者，并承诺在日经指数(shu)走低时支付(fu)收(shou)益(yi)给日(ri)经指数认沽权证(zheng)的拥有者。该权证(zheng)立刻在美国热卖(mai)，大量美国投资银行纷(fen)纷效仿，日本股市再也(ye)吃不住(zhu)劲了(le)。不(bu)可(ke)遏制(zhi)的暴跌就(jiu)像(xiang)意外的(de)狂风骤雨向(xiang)人(ren)们袭来，一夜变巨富的美梦化成(cheng)噩梦(meng)深渊，恐慌(huang)情绪(xu)笼罩着投资者的(de)心。股市泡沫的(de)破灭带来的(de)后果(guo)相当(dang)严(yan)重。日经指数到(dao)2003年4月(yue)最低跌至7607点(dian)，累计跌幅高达63.24%，创造了日本(ben)股市(shi)历史上最大(da)的下跌幅度；90年代(dai)初至1995年(nian)，日本经济连续五(wu)年处(chu)于(yu)零增长和负(fu)增长之间；房地产连续(xu)14年(nian)下跌；整个国家的财富缩水了(le)近50%……在《金(jin)融(rong)战(zhan)败》一(yi)书中，作(zuo)者吉川元忠(zhong)认(ren)为就财富损失的比(bi)例而言(yan)，日本1990年金(jin)融战败(bai)的(de)后(hou)果几乎和第(di)二次世界(jie)大战中战败(bai)的后(hou)果相当。