1989年年底,日本股市达到了历(li)史巅峰,日经(jing)指(zhi)数冲到了(le)38915点,大批的(de)股指沽空期(qi)权(quan)终于开始(shi)发(fa)威。高盛公(gong)司从(cong)日本保险业手中买到的股(gu)指期权被转卖给(gei)丹麦王(wang)国,丹麦王(wang)国将其卖给(gei)权证的购买(mai)者,并承诺在日经(jing)指(zhi)数走低(di)时支付收益给日(ri)经指(zhi)数认沽权证(zheng)的拥有(you)者。该(gai)权证立(li)刻(ke)在(zai)美(mei)国(guo)热卖(mai),大(da)量(liang)美国投资银行纷(fen)纷效仿,日本股(gu)市再(zai)也吃不住劲了。不可遏(e)制的暴跌就像(xiang)意外(wai)的狂风骤雨向人(ren)们袭来,一夜(ye)变巨(ju)富的美梦(meng)化成噩梦深渊,恐(kong)慌(huang)情(qing)绪笼罩着投资(zi)者的(de)心。股市泡(pao)沫的破灭带来的(de)后果相当严(yan)重。日经指数到(dao)2003年(nian)4月最低(di)跌(die)至(zhi)7607点,累计(ji)跌幅高达63.24%,创(chuang)造了日本(ben)股市历史(shi)上最大的(de)下(xia)跌幅度;90年(nian)代初至1995年(nian),日本经济连续五年处于零增长和(he)负增长之间(jian);房(fang)地产连续(xu)14年下跌(die);整个(ge)国家的财富缩水了近50%……在《金融战败(bai)》一书中,作者吉川元忠认为就财(cai)富损失的比例而言(yan),日(ri)本(ben)1990年金融战(zhan)败的后果几乎和第二次世界大战(zhan)中战败的后果(guo)相当。
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