1989年(nian)年底,日本股市达到了历史巅峰,日(ri)经指数冲到了38915点,大(da)批的股指沽空期(qi)权终于开(kai)始发(fa)威。高盛公司从日(ri)本(ben)保险业手(shou)中(zhong)买到的股指期权被转卖给丹麦(mai)王(wang)国(guo),丹麦(mai)王国将其卖给权证的(de)购买(mai)者,并(bing)承诺在日经指数(shu)走低(di)时支付收(shou)益给日经指(zhi)数(shu)认沽权证的拥有(you)者(zhe)。该权证(zheng)立(li)刻在美国热卖,大量美国投(tou)资银行纷(fen)纷效仿,日本股(gu)市再也(ye)吃不住劲了。不可(ke)遏(e)制的暴(bao)跌就像意外的(de)狂(kuang)风骤雨向人们袭(xi)来,一夜变(bian)巨富的美梦化成噩(e)梦深渊,恐慌情绪笼罩着投(tou)资者的心。股市泡沫的破(po)灭(mie)带来(lai)的后(hou)果相(xiang)当严(yan)重(chong)。日经指数到2003年4月(yue)最低(di)跌至(zhi)7607点,累计跌(die)幅高达63.24%,创造了日本股市(shi)历史(shi)上(shang)最大(da)的(de)下(xia)跌幅(fu)度;90年代初(chu)至1995年,日本(ben)经济连续五年(nian)处于零增长和负(fu)增长(zhang)之间(jian);房(fang)地(di)产连(lian)续14年(nian)下跌;整(zheng)个(ge)国家的财富(fu)缩水了近50%……在《金融战败(bai)》一书中,作者(zhe)吉川(chuan)元忠认为就(jiu)财富损失的(de)比例而言(yan),日(ri)本1990年金融战败的后(hou)果几乎和第二次世界大战(zhan)中(zhong)战败的(de)后果相(xiang)当。
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