1989年年底(di),日本(ben)股(gu)市(shi)达到了历史巅峰,日经指(zhi)数(shu)冲到了(le)38915点,大批的股指沽空期权终于开(kai)始(shi)发威。高(gao)盛公(gong)司(si)从日本保险(xian)业手中买(mai)到(dao)的(de)股指期权被转(zhuan)卖给丹(dan)麦王国,丹麦(mai)王国(guo)将(jiang)其卖(mai)给权证的购买者(zhe),并承(cheng)诺在日(ri)经指数走(zou)低(di)时支(zhi)付收(shou)益给日经指数认沽权证的拥(yong)有者。该权证立刻在美国热卖(mai),大量(liang)美国投资(zi)银行纷纷效仿,日本股市再(zai)也(ye)吃不住劲了。不(bu)可(ke)遏制(zhi)的暴(bao)跌(die)就像意外的(de)狂(kuang)风骤雨向人们袭(xi)来,一夜变巨(ju)富(fu)的美梦化成噩梦(meng)深(shen)渊(yuan),恐(kong)慌情绪(xu)笼罩着投资(zi)者(zhe)的(de)心。股市泡沫的(de)破灭带来的后果(guo)相当严(yan)重(chong)。日经指数到2003年(nian)4月最低跌至7607点,累计跌幅高达63.24%,创造了日(ri)本(ben)股市(shi)历(li)史上最大的(de)下跌(die)幅度;90年代初至1995年,日本经(jing)济连续(xu)五年(nian)处于(yu)零增长和负增长之(zhi)间;房(fang)地产连续(xu)14年下跌;整(zheng)个国(guo)家的财富(fu)缩水了(le)近50%……在(zai)《金融战败》一(yi)书中,作(zuo)者吉川元忠认为就财富损失的(de)比例而言,日(ri)本1990年金融战败的后果几乎(hu)和第(di)二次世界大战(zhan)中战败(bai)的后果相(xiang)当。
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