1989年年底,日本(ben)股(gu)市(shi)达到了历史巅峰,日(ri)经指数冲到了38915点,大批的股指沽空(kong)期权(quan)终(zhong)于开(kai)始发威(wei)。高盛公司(si)从日本(ben)保险(xian)业(ye)手中买到(dao)的股指(zhi)期权(quan)被转卖(mai)给丹麦(mai)王(wang)国,丹麦王(wang)国(guo)将其卖给(gei)权证的购买者,并(bing)承诺在日(ri)经(jing)指数(shu)走低时支付收益给日经指(zhi)数认沽(gu)权证(zheng)的拥(yong)有者。该权证立刻在美国热卖,大(da)量美(mei)国(guo)投(tou)资(zi)银(yin)行纷(fen)纷效仿,日本股市(shi)再也吃不住(zhu)劲了。不可遏(e)制(zhi)的暴跌就(jiu)像意外的狂风骤(zhou)雨向人们袭来,一夜变巨富的(de)美(mei)梦化成噩梦深(shen)渊,恐慌情绪笼罩(zhao)着投(tou)资者的心。股市泡沫的破灭(mie)带(dai)来(lai)的后果相当严重。日经指数到(dao)2003年(nian)4月最(zui)低跌至7607点(dian),累计跌幅高达(da)63.24%,创造了日本股市(shi)历史上最(zui)大的下跌幅度(du);90年代初至1995年,日本(ben)经济(ji)连续五年处于零增(zeng)长和负增长之间;房(fang)地产连(lian)续14年下(xia)跌;整个(ge)国家的财富(fu)缩水了近50%……在《金(jin)融战(zhan)败》一(yi)书中,作者(zhe)吉川元忠认为就财富(fu)损失的比例而(er)言(yan),日本1990年(nian)金(jin)融战败(bai)的(de)后果几(ji)乎(hu)和第二次世界大(da)战中战败(bai)的后果相当。
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